LPR連續(xù)4個月“按兵不動”

9月22日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。兩個期限品種LPR均與前值保持一致，符合市場預(yù)期。

近期，政策利率即7天期逆回購操作利率保持穩(wěn)定，意味著LPR的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，就已在很大程度上預(yù)示9月份LPR會“按兵不動”。7天期逆回購操作利率自5月8日下調(diào)0.1個百分點至1.4%后，至今維持不變。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，受反內(nèi)卷牽動市場預(yù)期等影響，近期包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級）、10年期國債收益率等主要中長端市場利率有所上行，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點的背景下，報價行也缺乏主動下調(diào)LPR報價加點的動力。由此，9月份兩個期限品種的LPR不變動符合市場普遍預(yù)期。

截至目前，LPR已經(jīng)連續(xù)4個月保持不變。展望后期，分析人士預(yù)計，年內(nèi)政策利率和LPR或仍有下行的空間。

王青認為，美國高關(guān)稅政策對全球貿(mào)易及我國出口的影響有可能在四季度進一步體現(xiàn)，加之去年同期一攬子增量政策帶來高基數(shù)效應(yīng)，四季度加力穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的必要性上升。年底前在大力提振內(nèi)需、“采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢”過程中，政策利率及LPR有下調(diào)空間。

“9月份美聯(lián)儲恢復(fù)降息，意味著外部因素對國內(nèi)實施適度寬松貨幣政策的掣肘進一步弱化�！蓖跚囝A(yù)計，四季度央行有可能實施新一輪降息降準，并帶動兩個期限品種的LPR跟進下調(diào)，這將引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內(nèi)生性融資需求，是四季度促消費擴投資、有效對沖外需放緩的一個重要發(fā)力點。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，從必要性來看，今年三季度以來信貸持續(xù)偏弱，地產(chǎn)銷售再度磨底，降息壓降融資成本必要性仍高；從可行性來看，商業(yè)銀行息差壓力較大，未來引導(dǎo)LPR調(diào)降或需存款利率先行走低。

編輯：金文婕

審核：王仕偉

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